導(dǎo)讀:當(dāng)前,我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于增長(zhǎng)速度換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期疊加的階段。值此戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)節(jié)點(diǎn),我們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策更應(yīng)靜觀其變、平心靜氣、小心翼翼。
來源:《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書:2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》
編輯:wing
2007年3月開始的全球金融危機(jī),標(biāo)志著完全以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為主導(dǎo)的全球化舊格局已漸入遲暮;在未來的全球發(fā)展中,發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體可望發(fā)揮更大的作用。
在這樣一個(gè)翻天覆地的歷史進(jìn)程中,我們不僅要密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化及其對(duì)我國(guó)的影響,更應(yīng)關(guān)注經(jīng)過30余年高速增長(zhǎng)之后,支持我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和要素投入結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已進(jìn)入了一個(gè)新的次高的平臺(tái)。
當(dāng)前,我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于增長(zhǎng)速度換檔期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、前期刺激政策消化期疊加的階段。值此戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)節(jié)點(diǎn),我們的宏觀經(jīng)濟(jì)政策更應(yīng)靜觀其變、平心靜氣、小心翼翼。
正在展開的本輪全球金融危機(jī)是一場(chǎng)非常深重的危機(jī),其程度之深,堪比20世紀(jì)30年代危機(jī)和70年代危機(jī)。用長(zhǎng)周期的眼光來分析此次危機(jī),我們就會(huì)看到,危機(jī)之前,全世界曾經(jīng)產(chǎn)生過資本主義歷史上從來沒有過的一個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的上升階段。這個(gè)階段,從20世紀(jì)80年代末開始,一直到這次危機(jī)之前,時(shí)間跨度近20 年。其基本特征就是高增長(zhǎng)、低通脹、低利率并存。而且,同過去不同,其間,各類國(guó)家都獲得相當(dāng)程度的發(fā)展。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)總體比較平穩(wěn),自不待言。新興經(jīng)濟(jì)體,特別是亞洲的新興經(jīng)濟(jì)體,更是如此。在拉美地區(qū),經(jīng)歷了70年代“失去十年”的困頓之后,各國(guó)經(jīng)濟(jì)也真正得到恢復(fù)和發(fā)展,現(xiàn)在方興未艾。非洲地區(qū)也很突出,自從民族獨(dú)立之后,那里的經(jīng)濟(jì)一直沒有經(jīng)歷過像樣的增長(zhǎng),而在過去的20年中,非洲的增長(zhǎng)令世人矚目。
然而,危機(jī)之前全球長(zhǎng)期增長(zhǎng)的歷史,也帶來了一些誤解。最大的誤解就是,有些人以為如今世界這么美好,都是資本主義制度帶來的,以至于有“歷史終結(jié)”的妄言。
歷史并未因人們對(duì)其誤讀而改變自己的軌跡。長(zhǎng)期繁榮之后,長(zhǎng)期的衰退接踵而來。2007年開始的全球危機(jī),結(jié)束了本輪經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期的上升階段;至今雖已過去了 6年,但仍無(wú)恢復(fù)的明顯跡象。做此判斷的根據(jù)有二:其一,導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生的主要因素,即經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、財(cái)政結(jié)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重扭曲,基本依然故我;其二,在救助危機(jī)的過程中,各國(guó)相繼推出的超常規(guī)調(diào)控措施,在防止危機(jī)產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)的同時(shí),也逐漸顯現(xiàn)出巨大的副作用,過度的貨幣供應(yīng)、政府債臺(tái)繼續(xù)高筑、市場(chǎng)紀(jì)律松懈以及社會(huì)動(dòng)蕩愈演愈烈,便是其中最顯著者。
因此,美國(guó)的財(cái)政、債務(wù)及經(jīng)濟(jì)危機(jī),歐洲的債務(wù)和經(jīng)濟(jì)危機(jī),以及日本的政府債務(wù)和經(jīng)濟(jì)危機(jī),等等,都將長(zhǎng)期持續(xù)。我們判斷,5-10年后世界經(jīng)濟(jì)是否能夠恢復(fù)到正常軌道,還需要各國(guó)共同努力。
這一判斷在國(guó)際社會(huì)上可以找到諸多印證。例如,2013年2月在俄羅斯結(jié)束的G20財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)會(huì)議,就確認(rèn)了這一趨勢(shì)。會(huì)議公報(bào)稱:“由于政策不確定、私人去杠桿化、財(cái)政拖累、信貸中介受損以及全球需求仍處于再平衡過程中,全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)表現(xiàn)疲弱!币簿褪钦f,如果各國(guó)宏觀政策不能回歸穩(wěn)定、私人去杠桿化進(jìn)程未能最終完成、財(cái)政懸崖問題依然不能得到?jīng)Q定性緩解、金融功能不能真正恢復(fù)、各國(guó)間的國(guó)際收支不能重歸均衡,危機(jī)就將仍然繼續(xù)。
上述因素的綜合作用,使得全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了“新常態(tài)”。傳統(tǒng)上,經(jīng)濟(jì)危機(jī)可能表現(xiàn)為連續(xù)若干年的負(fù)增長(zhǎng),但是,由于大劑量的調(diào)控政策被強(qiáng)力推出,現(xiàn)階段的危機(jī)并不表現(xiàn)為負(fù)增長(zhǎng),而是表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在低水平上波動(dòng)、全球流動(dòng)性過剩、大宗產(chǎn)品價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)不居、貿(mào)易保護(hù)主義升溫、地緣政治緊張等。我們應(yīng)當(dāng)學(xué)會(huì)在這種新形勢(shì)下生活。
危機(jī)既然在持續(xù),各國(guó)間為爭(zhēng)奪最好的恢復(fù)條件的明爭(zhēng)暗斗自然盛行。在此情勢(shì)下,新的“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”事實(shí)上已經(jīng)開始,我們可以從“量”和“價(jià)”兩個(gè)角度,清楚地觀察到它的產(chǎn)生和發(fā)展。
就 “量”而論,為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī),全世界的貨幣當(dāng)局幾乎都在印鈔票“放水”:美聯(lián)儲(chǔ)四次數(shù)量寬松在前;歐洲央行啟動(dòng)最后貸款人機(jī)制隨后;安倍政府立足未穩(wěn),日本央行便在其脅迫下,在不到兩個(gè)月的時(shí)間內(nèi),使日元兌美元匯價(jià)下降7%,兌一攬子貨幣匯價(jià)更急降20%;中國(guó)亦未“免俗”,自2009年推出四萬(wàn)億投資以來,一直受困于貨幣信貸供給過多——M2走勢(shì)重攀高位并一路上升,形成令人生畏的“堰塞湖”。再加上密如蛛網(wǎng)的各國(guó)央行間的貨幣互換,這個(gè)世界實(shí)際上已經(jīng)處在貨幣泛濫的洪水之中。但是,為了解救危機(jī)的燃眉之急,各國(guó)政府依然熱衷于“放水”,大有“我死之后,哪管洪水滔天”之惡勢(shì)。這些事實(shí)說明,新的 “貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”事實(shí)上已經(jīng)開始,不過是采用了新的形式,換了新的借口而已。
就“價(jià)”而言,在各國(guó)競(jìng)相實(shí)施數(shù)量寬松貨幣政策的條件下,各主要國(guó)家貨幣間的匯率也變動(dòng)不居,出現(xiàn)了競(jìng)爭(zhēng)性貶值趨勢(shì)。匯率變動(dòng)成為影響各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不穩(wěn)定因素之一。
曾經(jīng)有一種說法認(rèn)為,世界各國(guó)均陷入程度不同的危機(jī)之中,唯有中國(guó)風(fēng)景獨(dú)好,F(xiàn)在看來,這種看法過于簡(jiǎn)單化了。認(rèn)真分析20世紀(jì)以來中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)績(jī)及其變化趨勢(shì),我們傾向于認(rèn)為,自2008年開始,中國(guó)連續(xù)30余年的高增長(zhǎng)便已基本結(jié)束,國(guó)民經(jīng)濟(jì)落入一個(gè)新的次高速增長(zhǎng)的平臺(tái)。特別需要指出的是,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)減速是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的結(jié)果,是一個(gè)發(fā)生在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面上的自然過程,我們無(wú)法通過政策調(diào)整來改變它。
眾所周知,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是由多種因素以某種方式組合起來共同發(fā)生作用的結(jié)果,此即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)問題。在支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的諸結(jié)構(gòu)中,最重要者,當(dāng)推生產(chǎn)要素結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。正是這些結(jié)構(gòu)的變化,使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入了新的時(shí)期。
過去30余年,中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的基本趨勢(shì)是:第一產(chǎn)業(yè)比重下降,第二產(chǎn)業(yè)(特別是制造業(yè))比重迅速提高,第三產(chǎn)業(yè)份額緩慢增長(zhǎng)。這對(duì)應(yīng)的是我國(guó)的工業(yè)化過程。這一進(jìn)程的本質(zhì),就是大量的勞動(dòng)人口和資源從勞動(dòng)生產(chǎn)率較低的第一產(chǎn)業(yè)即農(nóng)業(yè)、種植和養(yǎng)殖業(yè)等,向勞動(dòng)生產(chǎn)率較高的第二產(chǎn)業(yè)即制造業(yè)和建筑業(yè)轉(zhuǎn)移。由于第二產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率遠(yuǎn)高于第一產(chǎn)業(yè)(在中國(guó),制造業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率相當(dāng)于農(nóng)業(yè)的10倍),這種轉(zhuǎn)移便意味著經(jīng)濟(jì)整體的勞動(dòng)生產(chǎn)率日益提高,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度因之加快,此即“結(jié)構(gòu)性增速”。但是,經(jīng)過30余年的發(fā)展,我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)已趨飽和,勞動(dòng)力和資源開始向以服務(wù)業(yè)為主的第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。然而,研究顯示,中國(guó)服務(wù)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于制造業(yè)(在勞動(dòng)生產(chǎn)率最高的上海,前者只相當(dāng)于后者的70%);谶@樣的差異,當(dāng)越來越多的勞動(dòng)力和資源從制造業(yè)轉(zhuǎn)移到服務(wù)業(yè)之時(shí),中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體的勞動(dòng)生產(chǎn)率必將下降,由之決定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也必然下滑。
再看生產(chǎn)要素結(jié)構(gòu)的變化。勞動(dòng)、資本和技術(shù)進(jìn)步,是支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要生產(chǎn)要素。在過去30余年中,每年高達(dá)1000萬(wàn)人的勞動(dòng)投入增長(zhǎng),是支撐我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的主要因素。但是,隨著轉(zhuǎn)移人口日趨下降,隨著人口老齡化日趨嚴(yán)重,勞動(dòng)投入的增長(zhǎng)率將趨下降,摩擦性失業(yè)和結(jié)構(gòu)性失業(yè)也將長(zhǎng)期并存。就資本投入而言,過去30余年,中國(guó)的資本投入增長(zhǎng)率是逐年提高的,然而,近年來,人口日趨老齡化、傳統(tǒng)工業(yè)化接近尾聲以及消費(fèi)率的緩慢提高,已經(jīng)導(dǎo)致中國(guó)幾十年高懸的儲(chǔ)蓄率趨于下降。這使得無(wú)通貨膨脹的資本投入亦呈逐漸下降之勢(shì)。技術(shù)進(jìn)步的動(dòng)態(tài)仍然令我們失望。我們希望技術(shù)進(jìn)步能發(fā)揮積極作用,但是資本回報(bào)率低、技術(shù)進(jìn)步緩慢,一直是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的痼疾,至今未見顯著變化?傊瑒趧(dòng)力和資本投入增長(zhǎng)率下降,技術(shù)進(jìn)步緩慢,這三個(gè)因素疊加,導(dǎo)致未來我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將趨于下降。
潛在增長(zhǎng)率構(gòu)成未來我國(guó)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基準(zhǔn)。據(jù)中國(guó)社會(huì)科學(xué)院宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)驗(yàn)室的預(yù)測(cè)結(jié)果,2011-2030年,中國(guó)的潛在增長(zhǎng)率將會(huì)呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)。
斷定中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性減速時(shí)期,雖然聽起來不那么令人振奮,但考慮到結(jié)構(gòu)性減速為我國(guó)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)提供了新的壓力、動(dòng)力、機(jī)遇和空間,這一變化是值得歡迎的。
過去30余年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng),是世界歷史上絕無(wú)僅有的奇跡。但是,30余年高速增長(zhǎng)波瀾起伏,其間還經(jīng)歷了20世紀(jì)90年代亞洲金融危機(jī)和2007年開始的全球金融危機(jī)的沖擊,我們的增長(zhǎng)也付出了不可忽視的代價(jià),結(jié)構(gòu)失衡、產(chǎn)能過剩、效益低下、環(huán)境污染等,便是其中最顯著者。如此等等,使得中國(guó)百姓享受到的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果大打折扣,福利水平和生活質(zhì)量更難得到與GDP增長(zhǎng)率同步的提升。這些代價(jià),便是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“水分”。
現(xiàn)階段我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的“水分”,主要體現(xiàn)在投入產(chǎn)出的效率降低上。
從投入看,以GDP來衡量,目前我國(guó)已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,但為此付出的代價(jià)也極為巨大。長(zhǎng)期以來,我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要是依靠相當(dāng)于GDP一半的高投資以及接近GDP10%的凈出口支撐著的,僅此一端,便使我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成本位居世界前列。如果把生態(tài)環(huán)境等外部影響也視為“投入”,我們?yōu)樵鲩L(zhǎng)付出的成本更高。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所課題組2012年的測(cè)算表明,20世紀(jì)80年代至90年代,我國(guó)生態(tài)退化和環(huán)境污染帶來的經(jīng)濟(jì)損失約相當(dāng)于 GDP的8%。2005年以來,這一數(shù)字雖不斷下降,但到2011年,仍然在4%左右。若扣除生態(tài)退化與環(huán)境污染造成的經(jīng)濟(jì)損失,我國(guó)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度便僅有5%左右。
從產(chǎn)出看,對(duì)于我們這種典型的投資拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì),增長(zhǎng)中是否存在水分,關(guān)鍵要看投資能否形成有效供應(yīng)。如果投資變成“胡子工程”甚至是“豆腐渣工程”,與這部分投資對(duì)應(yīng)的增長(zhǎng)率就是“水分”。更有甚者,一些投資固然形成了現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)能力,但生產(chǎn)出來的產(chǎn)品賣不出去,形成規(guī)模巨大的流通庫(kù)存,并進(jìn)而迫使業(yè)已形成的生產(chǎn)能力長(zhǎng)期閑置。與這樣一些流通庫(kù)存和過剩生產(chǎn)能力相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)值,同樣構(gòu)成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“水分”。近年來,我國(guó)產(chǎn)能過剩形勢(shì)日趨嚴(yán)峻,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能大面積過剩已是痼疾,就是新興產(chǎn)業(yè),產(chǎn)能過剩的增長(zhǎng)勢(shì)頭也令人擔(dān)憂。統(tǒng)計(jì)顯示,當(dāng)前我國(guó)產(chǎn)能利用率平均已低于80%,有些產(chǎn)業(yè)甚至低至70%。按照85%-90%系正常水平的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn),我國(guó)目前的產(chǎn)能利用率已接近危險(xiǎn)水平,有的行業(yè)已進(jìn)入破產(chǎn)的境地。應(yīng)當(dāng)說,產(chǎn)能過剩已經(jīng)成為阻礙經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的“死荷重”。
將投入和產(chǎn)出對(duì)比起來分析,便形成評(píng)判經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效率和質(zhì)量的綜合指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的效率,指的是以最小的投入得到既定的產(chǎn)出,或以既定的投入獲取最大的產(chǎn)出。近年來,在增長(zhǎng)至上的激勵(lì)機(jī)制下,各地對(duì)增加投入普遍高度重視,但很少顧及產(chǎn)出的數(shù)量和質(zhì)量,更忽略了投入和產(chǎn)出之間的效益聯(lián)系。這樣做的必然結(jié)果,就是伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的高懸,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)效益提高緩慢,甚至有所下降。我國(guó)增量資本產(chǎn)出比的數(shù)據(jù),清楚地刻畫了這一變化的軌跡。改革開放以來,我國(guó)增量資本產(chǎn)出比經(jīng)歷了兩個(gè)階段的變化:第一階段是1979-1995年,平均為2:3;第二階段為1996-2011年,平均為3:5。后一階段竟比前一階段上升了52.2%!與相似增長(zhǎng)階段的發(fā)達(dá)國(guó)家比較,中國(guó)現(xiàn)階段增量資本產(chǎn)出比明顯偏高,如20世紀(jì)50年代至70年代的日本,其增量資本產(chǎn)出比基本維持在 2:0的水平,此后則緩慢下降。
顯然,過去30余年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖然長(zhǎng)期居于高位,但速度過快,難免“泥沙俱下”,其中包含的“水分”不可小覷。如此,倘若我國(guó)經(jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)速度下降的同時(shí),大大壓縮了其中包含的“水分”,換言之,如果增長(zhǎng)速度之下降換來了效益的提高和質(zhì)量的改善,那么,我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更為真實(shí),人民將因此得到更多的福祉。這種變化不僅不可怕,而且是值得歡迎的。
我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體之間,客觀地存在著勞動(dòng)生產(chǎn)率的差距;這種差距在根本上決定了兩類國(guó)家的經(jīng)濟(jì)差距。因此,所謂發(fā)展問題,所謂趕超問題,所謂超越 “中等收入陷阱”問題,實(shí)質(zhì)上是縮小兩類經(jīng)濟(jì)體之間勞動(dòng)生產(chǎn)率的差距問題。因此,比過去稍慢但質(zhì)量和效益均有所提高的增長(zhǎng)速度,恰恰體現(xiàn)了科學(xué)發(fā)展觀的根本要求,也恰為我們跨過“中等收入陷阱”,提供了切實(shí)的物質(zhì)保證。
國(guó)際金融危機(jī)的不斷深化以及應(yīng)對(duì)危機(jī)手段之捉襟見肘,使得在20世紀(jì)后20年已被視為敝履的凱恩斯主義需求管理卷土重來,貨幣擴(kuò)張幾乎是各國(guó)宏觀政策的不二選擇。
凱恩斯主義產(chǎn)生于20世紀(jì)30年代的大蕭條,它在防范危機(jī)惡化,從而避免產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)方面,確有明顯效果,但是,凱恩斯主義的政策工具著眼于短期,其藥方的療效或?qū)僖c止渴,或?qū)俾樽砭忈,并不能從根本上救助因長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性失衡所造成的大危機(jī)。
首先, 需求管理在總量擴(kuò)張上能發(fā)揮作用,但對(duì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)優(yōu)化所起作用甚微。如今全球各大經(jīng)濟(jì)體陷入危機(jī),其根本原因還在于深層的結(jié)構(gòu)性問題。比如,美國(guó)的貨幣擴(kuò)張并沒能使得依靠私人消費(fèi)需求支撐增長(zhǎng)的方式有多大改變,而中國(guó)的總量擴(kuò)張,也有導(dǎo)致結(jié)構(gòu)進(jìn)一步扭曲的副效用,如產(chǎn)能過剩、單位GDP能耗上升等,在近年來事實(shí)上已進(jìn)一步惡化了。其次, 全球需求刺激政策已經(jīng)走到末路。一則由于需求管理政策長(zhǎng)期過度使用,其效率已然遞減,恰如強(qiáng)弩之末;二則需求刺激政策的潛在風(fēng)險(xiǎn)由微而著。再次,從國(guó)際范圍看,單純的需求擴(kuò)張,極易引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn),損人且不利己。
因此,如果我們判斷當(dāng)前全球危機(jī)的本質(zhì)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的結(jié)構(gòu)性失衡、發(fā)展方式偏頗和創(chuàng)新能力缺失,如果我們認(rèn)定轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和大力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成我國(guó)未來10年甚至更長(zhǎng)時(shí)期發(fā)展的真正基礎(chǔ),那么,我們的宏觀政策就要及早轉(zhuǎn)型,需求管理應(yīng)當(dāng)緩行、慎行,而供給面的體制機(jī)制調(diào)整則應(yīng)盡快進(jìn)行。
習(xí)近平總書記最近強(qiáng)調(diào),加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整是大勢(shì)所趨,刻不容緩。我們認(rèn)為,在當(dāng)今世界上,哪一個(gè)國(guó)家的宏觀政策及早向供給管理轉(zhuǎn)型,政策重點(diǎn)盡快由短期的救市和維穩(wěn),轉(zhuǎn)向效率的提升和增長(zhǎng)潛力的提高,哪一個(gè)國(guó)家就能更快地調(diào)整好自身結(jié)構(gòu)以適應(yīng)全球發(fā)展新格局,也就能在新一輪的全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)賽中勝出。
著眼于調(diào)整結(jié)構(gòu),為未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)培育后勁的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,可概括為“宏觀穩(wěn)定,微觀搞活”。這種政策轉(zhuǎn)變的核心便是,從關(guān)注需求管理轉(zhuǎn)向關(guān)注供給機(jī)制的培育,轉(zhuǎn)向關(guān)注激勵(lì)、效率、競(jìng)爭(zhēng)、生產(chǎn)率以及資本形成等這些有利于提高潛在產(chǎn)出的因素。
顯然,關(guān)注供給、關(guān)注結(jié)構(gòu)調(diào)整的宏觀經(jīng)濟(jì)政策,是一套放松管制的政策體系和激發(fā)市場(chǎng)活力的改革安排。它旨在通過降低市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻、降低稅負(fù)、降低融資成本等一系列體制機(jī)制改革,激發(fā)企業(yè)主體的活力;通過解除各種剛性的體制機(jī)制約束,提高要素市場(chǎng)(勞動(dòng)力市場(chǎng)、資金市場(chǎng)、土地市場(chǎng))效率,借以提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力。
今后,我國(guó)宏觀調(diào)控的主要任務(wù)之一,就是有效解決我國(guó)的產(chǎn)能過剩問題,而解決產(chǎn)能過剩的政策工具,也應(yīng)通過改革,主要從供給方尋找。
其一,從產(chǎn)能過剩的表現(xiàn)來看,更多是由于供給過剩而非需求不足。目前,一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以及新興產(chǎn)業(yè)所出現(xiàn)的產(chǎn)能過剩,從投入產(chǎn)出角度看,是有了大量投入,卻形成了一些無(wú)效的或過剩的產(chǎn)能。
其二,從產(chǎn)能過剩產(chǎn)生的原因來看,盡管有周期性因素影響,但更主要是體制性的、供給面的原因。一些企業(yè)(特別是那些有政府背景的企業(yè))在擴(kuò)張過程中,不計(jì)成本、不顧后果、盲目擴(kuò)張、重復(fù)建設(shè),這是導(dǎo)致產(chǎn)能過剩的主要因素。有人說,重復(fù)建設(shè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中也是正,F(xiàn)象,但需要注意的是,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中,盲目投資、重復(fù)建設(shè)造成的損失是由企業(yè)自己來埋單的,而在中國(guó)目前這種情況下,造成的損失可能最終由政府特別是中央政府來埋單。因此,一些企業(yè)或地方政府在投資決策時(shí)就會(huì)更加“大膽”,它們會(huì)通過給土地、贈(zèng)予礦產(chǎn)資源、低價(jià)甚至免費(fèi)的方式推動(dòng)投資,使其投資行為發(fā)生扭曲。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院的一項(xiàng)經(jīng)驗(yàn)研究表明,產(chǎn)能過剩較嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè),恰恰是政策傾斜產(chǎn)業(yè)和扶持性產(chǎn)業(yè)。
其三,從治理產(chǎn)能過剩的思路看,要想從根本上解決產(chǎn)能過剩,還需要供給管理的思維。過去我們主要通過上項(xiàng)目、重投資來解決產(chǎn)能過剩問題,這或可因新投資需求的出現(xiàn)而暫時(shí)緩解當(dāng)前的產(chǎn)能過剩,但會(huì)導(dǎo)致未來新一輪規(guī)模更大的產(chǎn)能過剩。鑒于此,我們必須摒棄以創(chuàng)造新的投資需求來消弭過剩產(chǎn)能的傳統(tǒng)做法,應(yīng)通過減少政府的干預(yù),充分發(fā)揮企業(yè)和市場(chǎng)的作用,來最終抑制我國(guó)產(chǎn)能的盲目增長(zhǎng)。
數(shù)月前,美聯(lián)儲(chǔ)宣稱將漸次退出其數(shù)量寬松政策,引起各國(guó)當(dāng)局劇烈躁動(dòng)。9月18日,美聯(lián)儲(chǔ)又宣布暫緩?fù)顺鰯?shù)量寬松政策,市場(chǎng)預(yù)期再次被攪亂。
美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策動(dòng)態(tài)確實(shí)值得高度關(guān)注,因?yàn)樵诿涝鲗?dǎo)的國(guó)際貨幣體系下,美聯(lián)儲(chǔ)事實(shí)上是在制定并執(zhí)行著全球的貨幣政策。但是,美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的影響既深,影響渠道也相當(dāng)復(fù)雜,因此,評(píng)估量寬退出的全面影響,既要厘清其可能采取的形式和渠道,也需要結(jié)合國(guó)際形勢(shì)發(fā)展和各國(guó)國(guó)情。
要評(píng)估量寬退出的效果和影響,首先需對(duì)量寬及其影響進(jìn)行分析。
客觀地說,面對(duì)本輪危機(jī),各國(guó)共同行動(dòng),尤其是共同采取寬松貨幣政策,是充分汲取20世紀(jì)30年代的宏觀調(diào)控教訓(xùn)的老成之舉。這些政策對(duì)穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了積極作用。雖然危機(jī)并未因此而逝去,危機(jī)最惡劣的影響卻顯然被避免了。據(jù)IMF研究,美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)量寬松政策可能已使美國(guó)長(zhǎng)期債券收益率下降超過100個(gè)基點(diǎn),所帶動(dòng)的全球產(chǎn)出增長(zhǎng)高于1%。這意味著,當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)可能陷入大蕭條之時(shí),以美國(guó)為首的數(shù)量寬松貨幣政策發(fā)揮了降低市場(chǎng)不確定性和穩(wěn)定局面的積極作用。
當(dāng)然,寬松貨幣政策也不可避免地帶來了一些負(fù)面影響。為未來通貨膨脹積累了潛在的貨幣基礎(chǔ),是世所公認(rèn)的弊端。但這實(shí)在只是表面現(xiàn)象。影響更為深遠(yuǎn)的負(fù)面作用是,它縱容(利用)了新興經(jīng)濟(jì)體的失衡,使其可以通過投資大于儲(chǔ)蓄的經(jīng)典路徑,維持經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)。據(jù)IMF的估計(jì),2009年量化寬松政策推出后,新興市場(chǎng)累計(jì)資本流入近4萬(wàn)億美元。顯然,一旦這些資本撤出,如近幾個(gè)月顯示的那樣,新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)失衡狀況將進(jìn)一步惡化。近期印度尼西亞、印度、巴西、土耳其等國(guó)出現(xiàn)的問題,就是明證。
應(yīng)當(dāng)看到,數(shù)量寬松貨幣政策是一次規(guī)模巨大的市場(chǎng)干預(yù),美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表因此而擴(kuò)張到了3.5萬(wàn)億美元,其對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的影響本就全面、廣泛而復(fù)雜。如今的量寬退出,或許會(huì)面對(duì)更為復(fù)雜的情況。從3.5萬(wàn)億美元巨額資產(chǎn)負(fù)債表逐漸回縮,將是一個(gè)中長(zhǎng)期的過程。在此期間,美聯(lián)儲(chǔ)不僅要維持債券市場(chǎng)的穩(wěn)定,恢復(fù)其正常結(jié)構(gòu),而且要盡量保持其他金融市場(chǎng)的供求平穩(wěn)。加之,幾年來,美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)量寬松貨幣政策工具繁多,可能的操作組合也相當(dāng)復(fù)雜,較容易產(chǎn)生政策的不透明性和市場(chǎng)的誤解,這一切都會(huì)加大全球金融市場(chǎng)的波動(dòng),使得其退出過程存在極大的不確定性。因此,即使美國(guó)實(shí)施量寬退出,其過程也是漸進(jìn)的,一切要視美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及全球經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)而定,另外,日本的“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”正在興頭上,歐洲為鞏固前一段治理成效,短時(shí)間也不大會(huì)收緊。
美國(guó)量寬退出對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響不宜被夸大,F(xiàn)在大家擔(dān)心量寬退出有不利影響,主要是擔(dān)心國(guó)內(nèi)資本會(huì)因此而大規(guī)模流出。這種看法至少是片面的,而且在我看來,即便出現(xiàn)這種狀況,也未必一定是壞事。
其一,如果說量寬政策的推出曾導(dǎo)致大量資本流入中國(guó),使得我們積累了大量外匯儲(chǔ)備,因此而增發(fā)了大量貨幣,致使我國(guó)貨幣政策完全被外匯儲(chǔ)備的動(dòng)態(tài)所綁架的話,如今,倘若中國(guó)出現(xiàn)資本外流,那也會(huì)產(chǎn)生糾正國(guó)內(nèi)金融結(jié)構(gòu)的正向影響。其總體效果是,理順國(guó)內(nèi)金融結(jié)構(gòu),使得貨幣政策操作回歸正常結(jié)構(gòu)和平臺(tái)。其二,如果量寬政策退出確實(shí)導(dǎo)致一些資本外流,我認(rèn)為也不一定是壞事。因?yàn)橐欢ㄒ?guī)模的資本外流,對(duì)國(guó)內(nèi)而言是啟動(dòng)去杠桿過程,它是擠泡沫的一個(gè)積極過程。這種市場(chǎng)清理機(jī)制是結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個(gè)重要組成部分。盡管這種清理是有代價(jià)的,甚至?xí)䦟?dǎo)致一些企業(yè)倒閉,但其長(zhǎng)期效果肯定是正向的。其三,量寬政策退出意味著美元供應(yīng)將不斷收緊,其匯率將趨于走強(qiáng)。如此,最可能的結(jié)果,是導(dǎo)致用美元定價(jià)的大宗商品價(jià)格下降,這將有利于降低我國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)成本,提高利潤(rùn)水平,也有利于鞏固經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的企穩(wěn)勢(shì)頭。
因此,即使美國(guó)實(shí)施量寬退出,中國(guó)可能也不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模資本流出的現(xiàn)象。退一步說,即便出現(xiàn)大規(guī)模資本流出,我國(guó)外匯管理或許需要因此采取一些對(duì)沖政策,但其對(duì)我國(guó)金融體系和經(jīng)濟(jì)體系的總體影響,或許還是正面的。當(dāng)然,正如我們近年來應(yīng)對(duì)外匯儲(chǔ)備連年巨額流入而采取的各項(xiàng)對(duì)沖措施是多樣化和綜合化的,應(yīng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的流出,也需要多樣化和綜合化的政策組合,其間的不確定性和因此引致的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)波動(dòng),也會(huì)使得這個(gè)過程存在極大的不確定性。
我們真正需要關(guān)注的,首先是量寬政策退出導(dǎo)致國(guó)際資本流動(dòng)在方向上和規(guī)模上出現(xiàn)急劇變化,以及因此而引致的國(guó)內(nèi)資本流動(dòng)方向和規(guī)模的變化及其不確定性。需要提醒的是,亞洲金融危機(jī)前,危機(jī)國(guó)家均爆發(fā)了程度不同的流動(dòng)性泛濫,這種狀況與日本采取數(shù)量寬松政策,在亞洲地區(qū)形成大量息差交易(carry trade)密切相關(guān)。這一次,我們必須堅(jiān)決防止這種現(xiàn)象發(fā)生。其次應(yīng)當(dāng)考慮到國(guó)內(nèi)正在推進(jìn)金融改革,應(yīng)把國(guó)內(nèi)改革節(jié)奏與這個(gè)不確定的外部沖擊因素統(tǒng)一起來考慮,防止出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)疊加,從而積極推進(jìn)國(guó)內(nèi)金融改革。
9月27日,國(guó)務(wù)院正式發(fā)布中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案。這標(biāo)志著中國(guó)的對(duì)外開放進(jìn)入嶄新階段。
改革和開放,一直是推動(dòng)中國(guó)特色社會(huì)主義建設(shè)、支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得世所矚目偉大成就的兩大因素。就兩者關(guān)系而論,以開放促改革,則始終是一條比較清晰的路線圖。此次上海自貿(mào)區(qū)的試驗(yàn)方案,進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了改革與開放之間彼此促進(jìn)、相輔相成的關(guān)系。因此,方案的發(fā)布,也宣布了中國(guó)新一輪改革進(jìn)程的啟動(dòng)。
過去的33年,中國(guó)的對(duì)外開放,大致經(jīng)歷了三個(gè)可識(shí)別出明顯區(qū)別的遞進(jìn)階段。
始以建立深圳等四大經(jīng)濟(jì)特區(qū),繼以建立沿海對(duì)外開放帶,直至浦東開發(fā)開放,中國(guó)堅(jiān)定地邁出了對(duì)外開放的步伐。從1980年至中國(guó)正式加入WTO前,是中國(guó)對(duì)外“政策性開放”時(shí)期。其基本特征,就是我們主動(dòng)地選擇若干領(lǐng)域、地區(qū)和產(chǎn)業(yè),主要采取特殊優(yōu)惠政策的方式,有選擇地引進(jìn)國(guó)外資金、技術(shù)、管理和市場(chǎng),逐步建立起出口導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體系。
經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)13年的不懈努力,中國(guó)于2001年底正式加入WTO,開創(chuàng)了對(duì)外“制度性開放”的時(shí)代。這一時(shí)期的基本特征,就是中國(guó)全面接受了一套由發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體預(yù)設(shè)的規(guī)則、體系、做法和“最佳實(shí)踐”,全面融入全球化的世界經(jīng)濟(jì)體系,同時(shí),在過去長(zhǎng)期實(shí)施“引進(jìn)來”戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上,中國(guó)的企業(yè)開始走向世界。
此次上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的啟動(dòng),應(yīng)視為中國(guó)對(duì)外開放的新階段。它站在過去十年全面實(shí)施制度性開放的高臺(tái)上,設(shè)定了“全面建設(shè)開放型經(jīng)濟(jì)體”的更為宏偉的目標(biāo),以期保證中國(guó)穩(wěn)步成長(zhǎng)為在國(guó)際社會(huì)中發(fā)揮重大作用的大國(guó),為增進(jìn)全人類的福祉貢獻(xiàn)力量。
建立上海自貿(mào)區(qū),也是我國(guó)應(yīng)對(duì)“世情”發(fā)生重大變化的戰(zhàn)略舉措。這個(gè)“世情”,就是全球治理體制的變化。
自 1995年世界貿(mào)易組織成立以來,陸續(xù)有20多個(gè)國(guó)家加入了該組織。然而,新興經(jīng)濟(jì)體的相繼加入,固然強(qiáng)化了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)全球化格局,但也對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序施加了潛移默化的影響,使之逐漸向有利于新興經(jīng)濟(jì)體的方向發(fā)展。這使得發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體感覺到,WTO作為全球戰(zhàn)略工具的價(jià)值,顯然較預(yù)期要小得多。
于是,G20開始受到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的青睞。利用這個(gè)平臺(tái),發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一方面可以重新開設(shè)其感興趣的議題,另一方面可以回避難以掌控的WTO格局,在較小的治理平臺(tái)上發(fā)揮掌控力。于是我們看到,在G20平臺(tái)上,人民幣匯率、貿(mào)易順差、低消費(fèi)、高儲(chǔ)蓄等一系列中國(guó)國(guó)內(nèi)問題,被與全球經(jīng)濟(jì)再平衡的責(zé)任密切聯(lián)系起來,成為打壓中國(guó)的工具,為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體重新塑造國(guó)際分工體系張目。但是,畢竟無(wú)可奈何花落去,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體借G20打壓中國(guó)的目標(biāo)亦未如愿。
面對(duì)新形勢(shì),發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體日益顯示出其改變?nèi)蛑卫砟J降内呄。?011年底開始,跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定(TPP)、跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系協(xié)定(TTIP)、多邊服務(wù)業(yè)協(xié)議(PSA)、日歐經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定以及近日歐加自由貿(mào)易協(xié)定等相繼推出,再清楚不過地表明,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體作為一個(gè)集體,已經(jīng)不滿于目前的全球化模式及其運(yùn)行規(guī)則;為了奪回全球治理的主導(dǎo)權(quán),它們正結(jié)成新的“神圣同盟”,力圖樹立新規(guī)。
這些“新規(guī)”均將中國(guó)排除在外,因此具有明顯的針對(duì)中國(guó)的戰(zhàn)略意圖。這對(duì)我國(guó)的未來發(fā)展形成嚴(yán)峻的外部壓力。
上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的啟動(dòng),清楚地表明了我國(guó)政府應(yīng)對(duì)上述新變化的積極態(tài)度,展示了中國(guó)政府應(yīng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)新格局的主動(dòng)戰(zhàn)略:一方面,我們將主動(dòng)要求參加正在形成中的各項(xiàng)新規(guī)的談判過程;另一方面,我們選擇中國(guó)領(lǐng)土上的一個(gè)最重要的區(qū)域,嘗試TPP等新規(guī)中的合理規(guī)則,“實(shí)現(xiàn)以開放促發(fā)展、促改革、促創(chuàng)新,形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn),服務(wù)全國(guó)的發(fā)展”。
因此我們可以說,上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的啟動(dòng),同時(shí)也是我們應(yīng)對(duì)國(guó)情變化的戰(zhàn)略舉措。我們希望經(jīng)過兩至三年的改革試驗(yàn),通過金融服務(wù)、航運(yùn)服務(wù)、商貿(mào)服務(wù)、專業(yè)服務(wù)、文化服務(wù)以及社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域的擴(kuò)大開放,積極推進(jìn)服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放和外商投資管理體制改革,加快探索資本項(xiàng)目可兌換和金融服務(wù)業(yè)全面開放,力爭(zhēng)將上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)成具有國(guó)際水準(zhǔn)的投資貿(mào)易便利、貨幣兌換自由、監(jiān)管高效便捷、法治環(huán)境規(guī)范的自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū),營(yíng)造有利于各類投資者平等準(zhǔn)入的市場(chǎng)環(huán)境,爭(zhēng)取在上海率先建立符合國(guó)際化和法治化要求的跨境投資和貿(mào)易規(guī)則體系,使試驗(yàn)區(qū)成為我國(guó)進(jìn)一步融入經(jīng)濟(jì)全球化的重要載體,成為我們?cè)囼?yàn)使用“負(fù)面清單管理”、全面改革政府監(jiān)管模式的重要平臺(tái),并以此為基礎(chǔ),進(jìn)一步推動(dòng)中國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)改革。(完)
(本文為《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書:2014年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》一書前言,本文僅代表作者觀點(diǎn))
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